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香港恒生指数收跌逾1中芯国际重挫近9

发布时间:2021-10-21 01:57:24 阅读: 来源:pap铝塑片厂家

香港恒生指数收跌逾1%中芯国际重挫近9%

香港恒生指数今日高开低走,收盘下跌1.38%,失守26000点整数关口,收报25975.66点。个股方面,中芯国际收盘重挫8.85%,全天成交163亿港元,收报36.55港元,早盘该股一度涨超10%。

后市分析:

2020年下半年港股投资策略

全球:疫情越烦恼,流动性越充盈

我们面临的是美国/全球历史上最大规模的政府+央行干预,从某种意义上说,疫情越是维持,这种干预的持续性越强,力度越大;低利率的环境至少持续到明年年底,这对权益类市场的估值提升是有帮助的。首先,成长股的估值受益更大,其次,价值股的估值也会受益,再其次,有成长特征的国家经济体尤其受益。

美联储誓言兜底,在经济周期的图谱中,可以用费雪方程式MV的同比序列观察,结论是本次美国不再有经济萧条,同时,美元中期走弱,人民币汇率走强;由于发展中国家除中国外的疫情还在持续,因此金砖国家中,中国的吸引力变得尤为显著。从数据来看,IMF和OECD,对中国GDP的预期较我们的理解低很多,这可能显著的低估了下半年中国经济的韧性。

国内:周期扩张与革故鼎新

周期扩张:按照基钦周期的扩张期历史约为26个月,本轮中国经济复苏将持续到2021年11月至2022年的4月。因此,随着ROE的见底反转,无论是A股还是港股,将会迎来与2019年、2020年上半年不同的景象,市场将不再扭捏,而将在三季度、四季度加速上涨!

革故鼎新:1、中国经济进入新常态使得大多数行业的周期性波动的特征正在减弱,ROE的稳定性提升;2、新型城镇化的目标志在长远,增加了周期性行业价值化的信仰;3、眺望未来15年基本实现现代化的目标,新技术突围是中华民族实现伟大复兴的必由之路;4、疫情使得新生活方式的蓬勃发展,更加强化了互联网龙头企业的核心竞争力和价值。因此,这些革故鼎新的深刻变化,决定了股市的格局是全面牛市而非结构性牛市。

港股投资建议:全面牛市在路上

我们维持2021年恒指站上40000点大关的判断,年内30000-33000点可期。

我们认为:1、周期上游先做预期修复,业绩/估值共振的机会在明年;2、看好以房地产/物业、汽车、家电、餐饮/旅游、造纸、纺织服装、教育、机械为代表的周期中下游复苏的机会;3、持续看好互联网、云计算/SAAS、芯片、消费电子的投资机会;4、预期Q4通胀转向,保险、银行的机会均可期;5、基于对全面牛市格局的判断,H股券商将成为最大的黑马。

风险提示

宏观经济复苏低于预期的风险,疫情反复的风险。

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